【48812】建研集团：四季度营收改进看好“金砖会议”下的区域需求复苏

  公司发布成绩快报,完成经营收入13.9亿元,同增3%,契合预期;完成净利润1.67亿元,EPS0.49元,同减17%,低于预期。单四季度完成经营收入4.5亿元,同增24%,环增20%;单四季度完成净利0.4亿元,EPS0.12元,同减约2%,环比相等。其间会计准则改变新增财物减值丢失影响净利约600万元。

  获益于福建区域需求上升,四季度公司营收完成同比环比20%以上增加,但由于上游环氧乙烷价格涨幅较快,混凝土添加剂产品涨价滞后削弱公司纯收入才能。不过跟着混凝土添加剂逐渐开端涨价,公司纯收入才能有望得到修正。添加剂一般占混凝土本钱约2-4%,有进一步涨价空间。

  四季度福建区域需求呈现改进,除莫拉蒂灾后重建要素外,将于2017年9月于厦门举行的“金砖会议”所带来的配套工程密布施工也有重要影响。考虑到厦门区域三季度前后进入旱季、台风季,配套工程开工应会集在未来数月,短期区域需求有望保持高位。

  等待外延并购落地:虽公司对收买情绪相对稳重,但外延并购为公司主辅业扩张的必经之路,前期公司财务出资的跨境电子商务平台有棵树成绩增速较快,依据其最新估值,公司预期出资收益已达9千万元。此外公司加大在电商事务布局,建研家商城现已上线,长时间开展看好。

  减水剂事务有望企稳上升:自2014年以来公司减水剂事务进入战略缩短阶段,首要为了操控前期规划快速扩张所带来的应收账款危险。公司自动操控供货规划,选择诺言较好的客户,应收账款结构已有改进,判别减水剂事务未来有望重回扩张轨迹。

  估计减水剂事务重回扩张轨迹,盈余才能随价格上调而逐渐改进;查验测验事务盈余才能较强,规划相对来说比较稳定,等待公司外延继续推动。估计17-18年归母净利润2.24亿元和2.56亿元,对应0.65元和0.75元。增持评级。

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