拐点！志特新材扭亏为盈 海外驱动+行业集中度提升打开预期空间

  【拐点！志特新材扭亏为盈 海外驱动+行业集中度提升打开预期空间】行业普遍亏损的大背景下，志特新材于2024年上半年成功实现扭亏为盈。这不仅得益于企业内部积极调整，发挥有突出贡献的公司优势，也是海外业务再次突破的体现。而从长期主义出发，铝模系统及相关这类的产品是受国家政策支持的绿色建筑用材，与发达国家相比，我国市场渗透率提升还有很大空间。再叠加海外市场持续贡献增量，公司成长可期。

  行业普遍亏损的大背景下，志特新材于2024年上半年成功实现扭亏为盈。这不仅得益于企业内部积极调整，发挥有突出贡献的公司优势，也是海外业务再次突破的体现。

  而从长期主义出发，铝模系统及相关这类的产品是受国家政策支持的绿色建筑用材，与发达国家相比，我国市场渗透率提升还有很大空间。再叠加海外市场持续贡献增量，公司成长可期。

  发布的2024年度上半年业绩显示，报告期实现营业收入11.34亿元，增长12.12%；归属于上市公司股东的净利润757.19万元。分季度来看，历经多个季度亏损的情况下，志特新材通过优化管理、深入精细化运营、建立完整营销网络、夯实核心竞争力，实现了扭亏，打赢了“翻身仗”。

  分市场来看，境外收入实现双位数增长，远超境内收入。其中境外收入同比增长25.71%，境内收入同比增长8.94%。

  公司在中报表示，得益于国内模架业务的稳健提升、境外业务的持续快速地增长，以及装配式 PC 构件产销量的大幅度的增加，一同推动了公司整体业务规模的稳健增长。

  志特新材是一家专注于建筑铝模系统及相关这类的产品的综合服务型企业。主体业务包括模架、装配式建筑 PC 产品研制、设计、生产、租售、技术服务。从收入结构来看，铝模租赁业务是公司的核心业务。

  铝模即是铝合金模板，是一种新型绿色建筑模板系统（包括铝模板、支撑系统、加固系统、配件），应用于建筑施工中混凝土浇筑成型的临时支护结构系统，与传统的木模板相比，铝合金模板具有很多优点。

  受到房地产建筑行业景气度欠佳影响，中国建筑铝合金模板行业进入深度调整阶段。根据中国基建物资租赁承包协会相关报告，2023年全国建筑市场铝合金板保有量16410万平方米，与 2022 年相比保有量下降8.2%。2023 年全国建筑铝合金模板生产销售、租赁承包收入 298.5 亿元，较 2022年同期降低 13.8%。

  行业产能处于出清阶段。2023年全国共有建筑铝合金模板研发设计、生产加工、租赁承包企业近300家，较2022年相比下降50.0%，较 2023 年上半年相比下降25.0%。

  进入2024年，中国铝合金模板行业运行发展指数在1、2月深度探底，于3、4月有所回暖，同时租赁价格随之有所上升。

  所谓“疾风知劲草”。在行业经历周期性波动的过程中，有突出贡献的公司凭借其更为雄厚的资金实力和研发技术优势，通常展现出更强的竞争能力。在行业整合的过程中，大规模的公司能够保持其竞争优势，进而促使行业的集中度不断提高。

  志特新材是国家高新技术企业，并作为主要参与人参与编制了组合铝模板协会标准。作为业内头部企业，持续受益于集中度提高趋势。

  在国家经济换代的关键时期，建筑业的高水平发展变得特别的重要。建筑行业在整个国民经济中占了重要地位，同时也是能源消耗和碳排放的大户。

  “双碳”背景下，绿色建筑是实现建筑领域节能减排的重要方式，推广绿色建造方式成为政府政策的主要引导方向。《绿色建筑和绿色建材政府采购基础要求》《绿色建筑创建行动方案》等政策陆续落地后，各地方政府近年相继出台鼓励政策。

  2024年1月发布的《北京市禁止使用建筑材料目录(2023 年版)》明确要求将采用脲醛树脂生产的竹、木胶合板模板列为禁止使用建筑材料目录。主要因为其耐水性较差，周转使用次数少，浪费资源。

  福州市相继于2021年和2022年印发《关于推广使用铝合金建筑模板系统及附着式升降脚手架的通知》、《关于印发福州市建设工地标准化管理品质提升行动方案 的通知》等政策，致力于促进建设行业技术创新和转型升级发展，提升建设工地标准化管理上的水准；2023年9月，福州市城乡建设局对工作执行较好，项目安全生产标准化建设工作较好等11个项目的实施工程单位、监理单位及其项目经理和总监予以全市通报表扬。

  相关研究显示，相较于质量水平、施工效率以及重用率较低的胶合板，附加成本过高以及存有安全风险隐患的钢模板，耐久性弱、硬度低以及受温度影响较大的塑料模板，铝模板具有高质量、高效和环保等优点。

  用材上乘的铝模板质量高使用的时间长，周转率高达 150-300 次，成为复用率最高的建筑板材之一；其次，相较于钢模板和木模板，铝模板质量轻，对辅助机械的依赖程度低，施工难度大幅度降低，工作效率大幅度的提高；此外，铝具有回收价值，报废后残余价值在30%以上，铝材回收在经济性和环保两方面都有较大意义。

  由于以上优点，目前发达国家铝模板渗透率可达90%以上，而我国的渗透率仅有35%左右。渗透率提升仍是业内公司成长的主要驱动力。

  据德邦证券测算，2025年铝模板渗透率达45%情况下，铝模板保有量有望达10214.4万平，市场规模有望达493亿元，21-25年CAGR为6.52%。

  “永远别浪费一场危机。”丘吉尔的这句名言可以阐述产业有突出贡献的公司在面对经济周期性波动的态度。虽然短期行业处于深度调整中，但基于对行业发展前途的看好和公司自身发展的信心，志特新材2023年3月31日向不特定对象发行了可转债，发行总额约为6.14亿元人民币。扣除发行费用后，拟其中2.35亿元用于江门志特生产基地(二期)建设项目、1.992亿元用于重庆志特生产基地(一期)建设项目。

  根据公告，以上两个项目均属于对现存业务的扩产。2019年到2022年1-9月，公司产能利用率均处于90%以上。

  而在长期资金市场，公司2024年6月披露拟使用不低于 2,000 万元且不超过 4,000 万元的资金进行股份回购，同样向外界传达了强烈的信心。

  2024年上半年，志特新材海外业务亮眼。境外收入实现了 25.71%的同比增长，达到2.41亿元。

  近年来，各个企业对于出海海外市场逐渐重视。志特新材的出海始于2014 年，后逐渐覆盖东南亚、 南亚市场，并在 2018 年建立全球运营总部，展现了公司对海外业务的战略重视程度。

  多年的出海经验，为公司业绩迅速增加做出显著贡献。财务多个方面数据显示，2014年到2023年，公司海外收入从仅仅0.07亿元，增长至3.67亿元。十年时间左右，增幅高达52倍多。

  业绩背后是实力的支撑。2024年上半年，志特新材研发投入为5123.66万元。另据了解，公司的铝合金模板系统产品已经通过了新加坡政府建筑施工局（BCA）的严格评估，并获得了BAND2级别的认证。公司成为目前国内外取得该资质的少数企业。

  在产品方面，公司始终贯彻“1+N”产品及服务战略模式，积极布局产能建设，拓宽产品品类，保持业务经营稳健发展。公司现已研发出房屋建筑模架产品系列、装配式建筑产品系列、清水混凝土项目系列、铁公基（泛指铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设）建筑模架产品系列等多项产品系列，相互形成多元化品类布局。

  从当下的市场环境看，中国企业出海具备极其重大意义。研究显示，上世纪60年代开始，日本便在海外积极布局产业链。1996年至2022年，日本对外投资规模翻了8倍，日本对外投资规模存量已占日本2022年GDP的比重近50%。日企出海，最终使日本在“失去的三十年”过程中依然保持令人惊讶的总量经济平衡与社会稳定。

  经济学家高善文指出，参考日本企业出海经验来看，在不确定性的背景下，企业出海有助推高企业纯收入能力和竞争力。

  “从直觉和经验上来看，大多数选择出海的企业本身在国内的竞争力都是很强的，本身在国内的回报率就很高，出去之后回报率自然会更高。”

  在出海大潮下，具有先发优势的志特新材或可充分受益于海外增量市场。毕竟发达国家的铝模板渗透率较我国高两倍有余。

  目前志特新材紧跟国家“一带一路”战略，与新加坡、马来西亚、菲律宾、斯里兰卡、印度、沙特阿拉伯、阿联酋等国家当地多家大型开发商、建筑单位建立了长期合作关系。

  8月14日，志特新材盘中拉升一度逼近20cm涨停。根本原因系公司前一日盘后公告，全资子公司马来西亚志特近日与马来西亚中建签署了F&N Cow Barm,Gemas建筑工程建设项目的分包合同。合同金额为2744.86万马来西亚林吉特，约合人民币4419.22万元。此次合同签订将对公司未来年度经营业绩立生积极影响。

  有分析认为，“”建设的核心是基础设施的“硬联通”，这为公司可以提供了巨大的市场机遇。中国在建筑技术方面拥有成熟的经验和先进的技术，通过“”倡议，可以将这些技术和经验输出到沿线国家。